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警惕!这一指标反转了 资金入市趋势放缓

2020-09-12 08:55 浏览量:
警惕!这一指标反转了 资金入市趋势放缓



  9月11日,央行公布的8月金融数据和社融统计数据显示,8月新增信贷社融数据表现依然不俗,其中,3.58万亿的新增社融规模更是大超市场预期,加之M2增速仍维持在较高水平,这些指标均指向货币政策环境并未出现明显收紧的转向。
 
  不过,一个有意思的变化是,相比于7月非银行业金融机构存款大增1.8万亿,8月这一数据是减少2612亿元。这也说明,8月以来股市火爆情况有所减弱,企业和居民存款“搬家”进入股市的趋势明显放缓。
 
  8月社融数据超预期,说明货币环境并未明显收紧。
 
  9月11日,央行公布的8月金融数据和社融统计数据显示,当月新增人民币贷款1.28万亿元,同比多增694亿元;社融增量3.58万亿元,比上年同期多1.39万亿元。广义货币(M2)增速尽管环比微降0.3个百分点,但依然连续六个月保持双位数增长。
 
  总体看,8月新增信贷社融数据表现依然不俗,其中,3.58万亿的新增社融规模更是大超市场预期,加之M2增速仍维持在较高水平,这些指标均指向货币政策环境并未出现明显收紧的转向。
 
  截至9月11日,央行已连续26个交易日开展逆回购操作,本周实现流动性净投放2300亿元。不少分析指出,央行近期持续开展逆回购投放流动性,既是为了对冲8月以来地方专项债大规模发行对市场流动性的“抽水”,也是为了缓解近期因同业存单利率持续上行对市场带来的资金压力,稳定市场资金成本和金融机构预期。
 
  不过,一个有意思的变化是,相比于7月非银行业金融机构存款大增1.8万亿,8月这一数据是减少2612亿元。这也说明,8月以来股市火爆情况有所减弱,企业和居民存款“搬家”进入股市的趋势明显放缓。
 
  多因素推动M2增速放缓 货币环境未明显收紧
 
  值得注意的是,尽管8月社融增量超预期,新增信贷规模也继续保持平稳,但M2增速连续两个月下滑。不少分析指出,M2增速继续回落与社融高增背离,主要原因是财政资金“淤积”所致。李超表示,M2增速与社融增速之间背离的主要原因,是因为政府债券发行与财政资金支出不同步,前者计入社融,但只有财政资金支出才会派生M2。尽管近期政府债券发行量大增,但尚未及时拨付,从而对M2增速形成牵制。未来随着财政支出的加快,预计M2增速将会有所上行。
 
  交行金融研究中心也表示,财政存款增长会对M2增速形成拖累。受8月地方债发行放量影响,财政性存款增加5339亿,对于M2增速会造成一定程度的拖累,这一点与社融增量中政府债券净融资高达1.38万亿也是相互印证的。此外,8月股市火爆情况有所减弱,企业和居民存款“搬家”趋势明显放缓,非银行业金融机构存款本月减少2612亿元(7月是增长1.8万亿元),这一数据也对8月M2增速造成拖累。下半年货币政策宽松力度和节奏和明显不如上半年,年内M2增速高点已经过去。
 
  安信证券:A股进一步调整空间有限
 
  安信证券:从盈利面与流动性组合看,预计A股进一步调整空间有限,当前的震荡调整期也是提供逢低布局的机遇期,建议先立足于中短期顺周期逻辑,再兼顾中长期大循环背景,在调整中布局估值合理,景气上行的方向,如白酒等可选消费、军工等内需科技、机械化工等行业中的周期成长等;
 
  东北证券:A股长期慢牛的趋势已经形成,主要是因A股基础制度改革持续、商誉减值风险以及非标清理带来的信用风险都已基本消除;最重要的是,科技创新需要直接融资的大力发展和长期资金的入市,全球收益率下行导致外资、国内机构及居民资金等长期持续入市的逻辑正在进行中;未来3-5年有超过20万亿资金流入A股,A股四季度将延续慢牛走势,年内上看3800点;
 
  天风证券(601162):7月中旬后增量资金趋弱、叠加近期央行长钱投放少导致利率上行预期加重,市场波动放大。系统性风险不大,下跌后仍以找机会为主;类似去年Q4,市场风格会相对均衡,一方面,顺周期的白酒、白电、水泥、化工细分、航空有相对收益的概率较大;另一方面,Q3业绩能够爆发并延续的军工、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备等;
 
  兴业证券:随着股行业集中度的持续提升,各行业龙头公司地位稳固。未来在资本市场加速开放、投资者结构机构化等背景下,以核心资产为代表的头部企业将成为A股长牛的重要支撑。对标美股,A股各板块集中度均有近10%的提升空间。