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配资公司真相大剖析

2020-09-14 15:06 浏览量:
配资公司真相大剖析

2015年的股票市场前期因杠杆资金而疯涨,后期又因去杠杆而狂跌,成为了彻头彻尾的“资金市”。既然如此,要想预测未来涨跌?还得继续查看资金面的变化。带着这一问题,我们一起来剖析配资公司真相,为回答上述问题,提供一个视角。
 
一、 配资公司业务细节
 
配资公司不是新生事物,但原本不为众人熟知,却在2015年这轮狂跌后突然成为了众矢之的。配资公司是一个资金掮客,其业务本质,是从银行等金融机构处,以相对低的利率融资,然后以更高利率借给投资人炒股。
 
 
 
图1
我们用例子介绍配资公司的业务流程,主要分两步:
 
(1)配资公司拿自有资金1亿元,以1:3杠杆,向银行等金融机构融入3亿元,开立一个总值4亿元的股票账户(称母账户,可从券商处拿伞形账户,也可自行发行单一结构化信托)。
 
 
 
图2
(2)借助HOMS等软件的分仓功能,将该母账户拆分为若干个二级子账户,给若干个客户配资交易之用。
 
 
 
图3
然后配资公司开始招揽配资客户。每个客户拿出自己的本金,找配资公司配资,配资公司会分给他一个子账户。为简便起见,我们假设招揽了10个客户,每个客户拿出本金1000万元,以1:3杠杆,所以每个子账户市值理应4000万元。
 
注意,上述母账户开立后,不能随便增减资金。因此,客户提交的1000万元本金,并不是打入这个母账户,而是直接支付给配资公司(或其指定的他人账户)。配资公司招揽了10个客户后,收到10个客户的本金共1亿元(每个客户本金1000万元)。然后从母账户向10个子账户中各划入4000万元,交给客户使用。
 
 

 
图4
换言之,配资公司最开始出资的1亿元,其实是帮未来的客户垫资。待10个客户招揽来了后,它从客户那收回1亿元(有时候,招揽客户不足,有可能收回不足1亿元,比如只收回8000万元)。
 
然后,它可以拿着这1亿元(或8000万元),再去开第二个4亿元的母账户(又从银行融入3亿元),招揽客户配资后又腾出1亿,继续去开第三个母账户……
 
理论上,只要股票在涨,配资公司可开立无数个母账户,每次从银行融入3亿元,最后融入巨资,比如30亿(10个母账户),那么配资公司自身的杠杆已不是1:3,而是1:30!
 
二、 利差收入与周转率
 
配资公司的收入,大部分来自利差(此外还有佣金差等)。从银行融资,利率在7%左右(银行一般是拿理财产品资金池对接,加上通道成本后在8%左右)。而给客户配资,利率在月息一分利以上,年化12%以上,普遍是18%,高者甚至达到20%。
 
因此,每个母账户内有3亿元的银行融资,利差以最低的10%计(18%-8%),那么利差收入3000万元。
 
注意,由于配资公司收回了1亿元,再去做一笔同样金额的同样生意,那么又赚一笔3000万元……周转次数越多,盈利空间大得惊人,做满10笔,劲赚3亿元!而本金是1亿元,年化收益率为300%。
 
马克思说,如果有300%的利润,资本就敢于践踏人间一切的法律。这当然包括《证券法》。
 
大家或许对这个业务模式似曾相识。对的,其实银行也是这个业务模式,用一次次资金周转来赚利差(金融学的原理是相通,哪怕在高大上的银行和草根出身的配资公司之间)。但是,银行有“资本充足率”限制,资金周转次数受到限制,因此将整体风险控制在一定程度内。
 
然而,配资公司不受这样的“资本充足率”限制。
 
二、 主要风险点
 
配资原理是高杠杆配资,贷给客户去买入一种价格在涨的资产,以未来的盈利偿付本息。又似曾相识了,对不对?没错,这就是美国次贷,一模一样!
 
所以,它的风险不得不防。上述业务模式,至少包含了三大风险:
 
(1)过度杠杆的风险:银行用理财资金对接配资公司,为保障资金安全,设了较严的预警线、强平线。继续上述例子,1:3的杠杆,预警线是0.95。换言之,4亿元的母账户,全投了股票,亏了2000多万元,市值跌破3.8亿元(4亿元的95%),就要求追加保证金,使市值回到3.8亿元。