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光威复材:公司各业务实现稳定增长

2020-10-17 15:57 浏览量:
光威复材:公司各业务实现稳定增长

事件: 2020年10月14日公司公布2020年三季度预告。预计公司Q1-Q3实现营收15.97亿元,较上年同期增长22%,实现归属于上市公司股东的净利润5.11-5.33亿元,较上年同期增长15%-20%。
 
 
投资要点:
 
公司军品业务稳定增长,其他板块业务迅速恢复。公司前三季度实现营业收入15.97亿元,同比增长22%。归母净利润5.11-5.33亿元,同比增长15-20%,其中Q3实现归母净利润1.59-1.81亿,同比增长19%-35%。业绩符合预期,原因主要是公司军民品业务保持稳定的增长,其中碳纤维(含织物)收入较上年同期增长43%;风电碳梁业务恢复良好,收入较上年同期增长约3%。未来考虑到我国军机仍处于更换新阶段,军用碳纤维将在一段时间内维持刚性需求,公司作为军用碳纤维龙头企业,军品业务有望维持高增长以及高盈利能力。民品方面公司拓展成果较好,各板块业务已迅速恢复增长态势且各研发项目进展顺利,待项目投产,公司产能有望扩张业务也将迎来更高增长。
 
项目顺利推进,公司将迎来新的业务增长点:公司的募投项目中,“高强高模型碳纤维产业化项目”和“先进复合材料研发中心项目”已完成验收结项;高强度纤维产业化制备项目则预计在2020年年底建成投产。三项募投项目顺利进行,公司各项业务范围未来将进一步扩展,公司核心竞争力和综合实力也将随之提升。另外,公司包头大丝束项目现已竞得土地使用权,后续将继续加快推动项目建设工作,待项目投产,公司碳梁原材料将不必完全依赖进口,且自产大丝束更具成本优势,公司碳梁业务利润率有望实现增长。
 
盈利预测与投资建议:预计公司2020-2022年营业收入分别为21.69/28.19/35.54亿元,EPS分别为1.37/1.97/2.60,P/E分别为59.60/41.53/31.45,维持“增持”评级。
 
风险因素:新冠导致短期生产和交付进度降低,研发进度不及预期,公司客户集中度较高,军工企业导致信息不透明。