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先导智能:定增获宁德时代全额认购

2020-09-15 20:01 浏览量:
先导智能:定增获宁德时代全额认购



  【研究报告内容摘要】
 
  事件:公司近期公布向特定对象发行股票预案,本次发行募集资金总额不超过人民币 250,000.00万元,发行价格为 36.05元/股,因此,本次发行的股票数量不超过 69,348,127股(含 69,348,127股),且未超过本次发行前公司总股本的 30%。宁德时代(300750)认购本次发行的全部股份。
 
  点评:
 
  公司引进宁德时代为战略投资者,进一步巩固行业地位。公司是全球新能源装备的龙头企业,涵盖锂电池装备、光伏装备、汽车智能产线等业务。本次发行的募集资金总额不超过人民币 25亿元(含本数),主要投向先导高端智能装备华南总部制造基地项目(7.4亿元)、自动化设备生产基地能级提升项目(3.58亿元)、先导工业互联网协同制造体系建设项目(1.77亿元)、锂电智能制造数字化整体解决方案研发及产业化项目(4.75亿元)、补充流动资金(7.5亿元),定增完成后,宁德时代将持有公司 7.29%的股权,成为公司第二大股东。
 
  公司拟通过向特定对象发行股票的方式,引入宁德时代作为公司的战略投资者。宁德时代是全球领先的动力电池、储能系统产品及服务提供商,致力于绿色能源事业,是锂电行业全球龙头企业。双方通过本次战略投资,有助于加强锂电设备直接采购的产业链协同,并通过技术合作实现产品的技术升级和生产工艺的迭代创新。同时,公司将加强产线建设,打造新的增长点。本次募投项目中“锂电智能制造数字化整体解决方案研发及产业化项目”将有助于公司培育新的利润增长点,增强持续盈利能力。
 
  从公司订单来看,2020年 1-3月新增订单金额同比增长57.83%、2020年 1-6月新增订单金额同比增长 83.19%。
 
  建立德国子公司,开拓海外市场。为进一步拓展海外市场,满足公司战略发展的需要,公司决定使用自有资金在德国投资设立全资子公司“Lead Intelligent Equipment (Deutschland) GmbH ”(暂定名),注册资本暂定为 100万欧元,公司近年来在海外订单获得良好突破,包括 Northvolt、宁德时代德国工厂等,子公司建立将更加有利于公司开拓海外市场。
 
  行业有望明显变化,未来 3年为行业大年。近几个月以来,随着国内外新能源汽车销量回暖,电池装机数据持续回升,2020年 8月中国新能源汽车搭载动力电池装机量约 5.12GWh,同比增长 48.7%,环比增长 2.7%,随着下游变化,设备订单有望逐步释放。根据我们对于行业整体分析(参见前期发布得行业深度报告《锂电设备行业报告:
 
  趋势已成,放量在即》),我们认为未来三年将会是行业订单的大年,市场容量未来 3年翻倍增长,2020年-2022年市场空间为 316.1亿、359.4、402.6亿元,同比增长 51%、13.75%、12%,海外市场为核心增量,疫情影响时间点,并不影响行业趋势。
 
  公司目前为全球设备龙头,已经进入 CATL、LG、三星、SKI 等全球电池龙头供应链,且在中后段设备领域拥有较强竞争实力,尤其在卷绕机领域占据主导地位,将显著受益于行业的快速增长。
 
  盈利性预测与估值。我们预计公司 20-22年归属于母公司股东净利润分别为 6.63、12.54、17.6亿,对应估值 58、30、22倍,维持给予买入评级。
 
  风险提示:国内外新能源汽车行业进展不及预期,政策不及预期。