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雅克科技:拟增发募投半导体材料

2020-09-15 15:13 浏览量:
雅克科技:拟增发募投半导体材料



  【研究报告内容摘要】
 
  募资投向半导体材料,抢占自主可控先机:本次定增募投项目具体包括2.88亿投建约1万吨硅微粉等电子封装材料、7千万投建1.2万吨电子级六氟化硫和2千吨半导体用电子级四氟化碳、8.5亿投建面板光刻胶及配套材料,另有3.54亿元补充流动资金,项目投资总额合计15.62亿元,拟使用募集资金12亿元。硅微粉和电子特气项目为原有业务基础上的产能扩建,光刻胶项目为公司收购江苏科特美及LG 化学下属彩色光刻胶事业部后整合资源新建,在半导体配套材料国产化大背景下,募投项目有望助力公司抢占市场先机,提升市场竞争力和盈利能力。
 
  剥离阻燃剂业务,彻底转型半导体材料公司:近日,公司与圣奥化学签署协议,根据协议,雅克科技(002409)将在完成对阻燃剂业务的内部重组后,将其出售给圣奥化学。阻燃剂业务是公司转型前的主业,随半导体业务占比不断增加,阻燃剂板块2020H1收入占比下滑至19.17%,待阻燃剂业务剥离完毕,公司将成为一家纯粹的半导体材料公司,符合公司战略定位。
 
  “并购+投资+整合”战略稳步推进,并购标的整合顺利:公司并购标的中,科美特是国内含氟电子特种气体的龙头企业;UP Chemical 主营SOD 与前驱体材料,填补国内空白;华飞电子是国内球形硅微粉最大供应商,江苏科特美和LG 彩色光刻胶事业部掌握彩色光刻胶和TFT-PR光刻胶技术和大客户资源。目前公司对上述标的进行技术消化和扩产建设,并购整合顺利,未来随国内半导体材料市场扩容和拟在建项目的逐步达产,公司有望实现跨越式发展。
 
  盈利预测与投资评级:我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为4.27亿元、5.29亿元和6.38亿元, EPS 分别为0.92元、1.14元和1.38元,当前股价对应PE 分别为58X,47X 和39X。维持“买入”评级。
 
  风险提示:在建产能投产进度不及预期的风险;子公司整合管理存在不确定性的风险;半导体材料市场扩容不及预期。