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长安汽车:自主合资齐发力 8月销量延续强势

2020-09-10 18:09 浏览量:
长安汽车:自主合资齐发力 8月销量延续强势



  【研究报告内容摘要】
 
  事件。公司公布2020年8月销量,实现销售16.94万辆,同比增长35.51%。
 
  自主继续高歌猛进,主力车型表现强势。公司8月实现销售16.94万辆,其中自主销售9.13万辆,同比增长59.53%,销量增速大幅跑赢行业(乘联会口径,2020年8月乘用车零售170.3万辆,同比+8.9%)。1-8月,公司自主品牌累计销售60.04万辆,同比增长18.84%。分车型来看,公司V标主力车型CS75/UNI-T/逸动/CS35分别实现销售22456/10186/17776/6182辆,2020年8月上市的CS55与锐程CC蓝鲸版合计销售10056辆,延续今年以来的强势表现。
 
  探险者探险者&林肯热销林肯热销,长福销量结构持续改善,业绩有望加速反转。长安福特8月销售2.02万辆,同比+36.98%,1-8月销售13.94万辆,同比+29.08%。此外,根据福特官网,长安福特8月批售15416辆,低于零售销量(16623辆),以销定产战略持续得到印证,其中新上市主力车型探界者8月零售销量2544辆,预计有望维持实现2500-3000的稳态销量;长安林肯方面,根据林肯官网,冒险家8月销售超3600辆,飞行家实现销售近千辆,叠加今明年有望上市的林肯航海家,长安福特销量结构持续改善,下半年业绩有望加速反转。
 
  长安马自达销量平稳,压燃版新车型有望带动后续销量进一步改善。长安马自达8月实现批售1.15万辆,同比+11.46%,1-8月长安马自达累计销售7.94万辆,同比-4.31%。车型方面,根据长安马自达官网公布的数据,零售端,昂克赛拉8月销售7268辆,同比+1.2%;CX-58月销售3,044辆,同比+15.5%;CX-308月销售2002辆,环比+12.3%。
 
  长马整体销量表现平稳,考虑到9月16日将昂克赛拉与CX-30压燃版(搭载创驰蓝天-X2.0L发动机,匹配24V电机)竞争力较强,预计长马未来销量有望进一步改善。
 
  盈利预测与投资建议。公司受益于自主强车型周期+合资业绩反转,预计未来销量与业绩表现将持续跑赢行业,考虑到出售资产对公司业绩增厚,预计公司2020-2022年归母净利润为40.29/53.18/66.47亿元,对应2020-2022年PE为15.3/11.6/9.3倍,维持“买入”评级。
 
  风险提示:行业需求超预期下行,新车推出速度或不及预期。