数据中心
龙虎榜
大单追踪
资金流向
业绩预告
新股申购
行情中心
沪深市场
香港市场
美国市场
全球市场
行业风云
全球市场
向上 向下

北方华创:国内半导体设备布局最全龙头

2020-09-09 18:12 浏览量:
北方华创:国内半导体设备布局最全龙头



公司业务优势明显叠加行业景气上行,首次覆盖给予 “ 增持 ”评级。公司作为国内泛半导体设备龙头公司,产品覆盖全面,市场空间广阔,自身技术实力强大,有望受益于半导体设备行业景气度回升及国产化替代趋势。公司真空设备及新能源设备受益于下游需求扩张,同时公司定增加强自身研发实力,产能扩张,未来增长可期。我们预计2020-2022年公司可分别实现EPS 0.85/1.11/1.40元,当前股价对应PE 200/153/122倍,首次覆盖给予“增持”评级。
 
半导体设备市场广阔,国产替代带来发展机会。半导体专用设备在半导体产业链中的地位至关重要,集成电路制造工艺的技术进步,会推动半导体专用设备企业不断追求技术革新,持续加大投资。全球半导体行业规模稳定增长,同时半导体产业链不断向中国大陆转移,中国半导体设备市场规模快速发展。目前我国半导体设备国产替代率仍然较低,但国产设备厂商已经切入多个工艺制程且占据了一部分市场份额,未来国产化替代空间较大。信息技术驱动和政策支持进一步助力半导体设备的发展。半导体专用设备技术壁垒高且通过客户验证难度大,因此半导体设备格局马太效应明显,有利于行业龙头公司北方华创等。
 
公司半导体设备竞争优势明显,多元化布局前景可期。中兴和华为事件明显加速了MLCC等零部件的国产替代。公司现有多个扩产项目在推进,我们预计2022年公司MLCC产能将从当前的120-130亿只/月大幅提升至650亿只/月,整体规模将仅次于Murata和三星电机,与Taiyo Yuden、国巨和华新科一同处于全球第二阵营,为公司把握MLCC国产替代机遇提供了充足的产能储备。
 
“瘦身强体”提升经营效率,高管变更稳定发展方向。公司半导体设备产品覆盖范围广泛,且新产品储备充足,下游厂商投资扩产及国产化替代进行时,增长动力充足。短期从预收账款来看,在手订单充足,中长期公司定增投入高端集成电路设备研发及扩产,继续提升研发能力及产能,为未来增长储能。真空设备方面公司绑定隆基股份,有望受益于其产能扩张。公司新能源设备有望受新能源汽车的产量增长拉动,同时定增加强精密元器件竞争力,市场份额有望不断提升,前景可期。。
 
风险提示:下游晶圆厂资本开支不及预期风险,新产品研发不及预期风险,国产替代进程不及预期风险。