数据中心
龙虎榜
大单追踪
资金流向
业绩预告
新股申购
行情中心
沪深市场
香港市场
美国市场
全球市场
行业风云
全球市场
向上 向下

河南抚顺炒股开户-配资平台哪家正规?

2020-11-14 浏览量:6069次
海螺水泥h股怎么样适合入手吗?

  作为强周期性的水泥行业,在2015年行业景气度低点的时候,部分企业亏损严重,只有少部分公司保持微利,但有一家公司,在2015年行业不景气的时候,不但保持盈利且当年实现净利润75亿元人民币、销售净利率高达约15%,好像丝毫不受行业景气度影响,这家公司就是长期带给投资人高回报的——海螺水泥。

  谈海螺水泥的投资价值
  海螺水泥水泥可谓是AH股中的奇葩。在A股普遍溢价、H股普遍折价的情况下,唯有海螺水泥反其道而行之。截止笔者写此文时,海螺水泥H股已较A股溢价15.38%。在一个相对成熟的并与国际接轨的市场,一只股票(仅此一只)能有如此高的溢价(按4月27日两市的收盘价比,H股仍有11.3%的溢价),是否是香港投资者对这只股票的投资价值出现了偏差、或是对这个行业出现了误判呢?反之,是A股投资者背弃了价值投资理念、跟随潮流投资“独角兽”这样的“新成长”股呢?
  如果我们对AH股最近7个半月4个节点创新高的价格进行比较,不难看出一些端倪。
  2017 09 14 A股收盘价25.59 H股收盘价(港币)33.3 ≈ RMB 26.94
  2017 11 29 A股 31.56 H股 38.7 ≈ RMB 31.34
  2018 02 02 A股 36.96 H股 44.7 ≈ RMB 36.2
  2018 04 27 A股 33.96 H股 47.45≈ RMB 38.43
  2018 04 30 A股(休市) H股(上午收盘) 49.65≈ RMB 40.21
  截止08年2月2日,H股溢价一次,折价2次,都在1% 的范围之内。真正的转折点是2月7日以后,随着A股政策导向的转变,机构投资者不分青红皂白的对白马蓝筹股进行了全面背叛,题材崛起,资金大幅涌入独角兽等所谓新成长股。虽然海螺水泥与众白马股相比,遭到错杀的程度不是十分严重,但仍出现了明显的低估,特别是4月24日一季度报出笼后,H股海螺水泥更是一骑绝乘,屡创新高,涨幅明显超越其它中资蓝筹。反观A股海螺水泥,受A估大气候的影响,一直萎靡不振、踌躇不前,与H股差价进一步扩大。H股海螺水泥不断创出新高,并非是港股投资者勇敢和胆大,而是他们一如既往地坚持价值投资,海螺水泥不负众望,真正具备了这种投资价值。
  低成本优势
  水泥行业不同于高科技行业,不需要太多的研发费用投入,也不需要太多高学历的技术人员,重点在于能否形成低成本的竞争优势,只有低成本优势,才是这个行业真正的“护城河”,因为水泥行业内产品没有明显的差异化,一家公司一旦形成低成本优势,导致竞争对手产品就会被迫降价甚至退出市场,公司进而可以获得更高的市场份额。
  从海螺水泥历年财报中我们发现,公司正是坚持这种低成本战略才在行业内获得较高的竞争优势。
  具体看,公司不断完善“T”型发展战略,在长江中下游及沿海大力推进建设或租赁中转库等水路上岸通道;并购中小水泥企业,改造成粉磨站;同时在石灰石资源丰富的长江两岸建设大型熟料生产基地,发挥长江水路运输的成本优势,快速拓展了公司市场覆盖面。
  正是由于公司在物流成本上利用相对低廉的长江水路运输;在发展上,采取并购上下游企业,使公司实现了大规模快速扩张,同时,在原材料布局上海螺水泥采取在石灰石资源丰富的长江两岸建设大型熟料生产基地(矿山资源有限,一旦取得采矿权,长期有效。一般大型矿山采矿权30年,小型亦有10年之久),这一系列节约成本的战略布局,使公司长久以来在行业获得稳稳的龙头地位。
  海螺水泥的一季报利润超出了预期,二季报乃至全年报更值得期待。海螺除了其龙头地位以及作为优质公司所具备的近乎完美的财务指标外,在去产能、日益严格的环保要求和一路一带大背景下,海螺仍有兼并和扩张的机会,这会进一步提高其市场份额和定价能力,从这个意义上讲,海螺还会成长壮大。
  海螺不是独角兽,但海螺是明显被低估了的股票,是一只在一个确定时间内会有稳定收益的股票。独角兽股未来10年可能会有10倍以上的成长机会,但谁又能保证它们现在的估值没有被透支了好几倍呢?其实选股并不十分很难,如果你是一个谨慎的投资者,你就选择挣钱的公司,远离不确定性的,反之,你就跟风操作、追逐题材。
  在2009年以前,海螺水泥的净资产收益率基本持平或小于行业的平均净资产收益率,我们认为这主要是2010年以前,中国处于快速发展时期,水泥行业发展迅速,各家公司并没有形成自己的核心竞争力。在2010年以后,海螺水泥的净资产收益率一直高于同行业平均水平,尤其是2015年行业景气度最低的时候,公司显示出强大的竞争力,这主要是因为,2010年后国内经济增速逐渐放缓,这才使水泥行业开始优胜略汰,一些中小型企业逐渐退出市场,像海螺水泥这种有核心竞争力的公司逐渐占领其他企业的市场份额。
  我们选取公司近十年的资产收益率,算出海螺水泥平均每年的净资产收益率约15.5%,最低年份2008年净资产收益率也达到10%以上,也就是说十年之前如果投资这家公司的股东,在近十年之间投入的净资产可获得15.5%的复利增长。另外,一般周期性公司在行业景气度较低的时候,净资产收益率会非常低,甚至个别年份会出现负增长,但我们从海螺水泥身上一点也没有看到过这种状况,这也就是说明公司已经把行业景气度的不利影响,降到了最低。